Новости от компании БКС-Брокер.

Экономика – взгляд на неделю с БКС

НОВОСТИ - ФАКТЫ - АНАЛИТИКАЗапись обновлена: 15/01/2022Комментариев: 0

Геополитика и рынки

Новый штамм, ожидания увеличения стоимости капитала и геополитика спровоцировали массовый уход от риска. Усиление инфляционных рисков в мире и связанное с этим увеличение вероятности роста ключевых ставок, а также непрекращающиеся геополитические трения уже давно беспокоят инвесторов. Вместе с тем до недавнего времени пандемия фактически перестала рассматриваться как существенный риск: считалось, что массовая вакцинация в итоге позволит остановить распространение коронавируса. Однако новости последних двух дней кардинально изменили картину мира: появление и быстрое распространение нового штамма вируса «омикрон» с Юга Африки фактически отбросило мир на два года назад, в самое начало пандемии. В этих условиях инвесторы стали массово избавляться от рисковых активов, а быстрое ухудшение перспектив восстановления глобальной экономики привело к резкому снижению котировок сырья. Неудивительно, что российский рынок и рубль оказались под давлением продавцов. Мы считаем, что в сложившейся ситуации курс рубля пока продемонстрировал высокий уровень устойчивости, несмотря на резкий рост вероятности глобальной рецессии уже в 2022 г.

Начните торговать бинарными опционами с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - Pocket OptionПерейти к брокеру - IntradeBarПерейти к брокеру - BinariumТорговать с DERIVПерейти к брокеруПерейти к брокеру

  • «Идеальный шторм» для рубля: российская валюта пока достойно проходит самое серьезное испытание на прочность с 2014 г. Ровно месяц назад, в конце октября, курс рубля находился около планки в RUB 70/$, что было самым высоким уровнем с июня 2020 г. Затем курс российской валюты немного ослаб и стабилизировался в коридоре RUB 71-72.5/$. Однако в течение прошедшей недели рубль заметно ослаб: в моменте его курс падал к отметке в RUB 76/$, но к концу недели стабилизировался в районе RUB 75.5/$.
    Слабость курса рубля была вызвана сразу несколькими факторами. Во-первых, изменения курса отражали мировой тренд на усиление позиций доллара США вслед за быстрым ростом ожиданий скорого разворота в монетарной политике ФРС из-за усиления инфляционного давления. Такие ожидания вызвали новую волну выхода инвесторов из рисковых активов, что оказало прямое давление на многие развивающиеся рынки и одновременно повысило спрос на американские активы.
    Во-вторых, слабости рублю добавили новости с нефтяного рынка: в первой половине прошедшей недели рынки ожидали объявления о начале интервенций на рынке нефти со стороны крупнейших потребителей нефти. К середине прошедшей недели это опустило цены на нефть почти на 5%, что не могло не сказаться и на позициях российской валюты.
    В-третьих, на курс рубля, как и на весь российский рынок, негативное влияние оказал поток сообщений о концентрации российских войск у границы с Украиной. Мы считаем, что такие перемены в сфере геополитики отражают смену тактики украинских властей и их союзников через выставление Украины «жертвой» существующей или потенциальной агрессии со стороны Москвы, нежели вызваны увеличением реальных рисков военного вторжения РФ на Украину. По мере того, как растут шансы на введение в строй нового газопровода «Северный поток-2», противодействие этому проекту со стороны Киева и его союзников в Польше, США и Прибалтике становится более активным. В этой борьбе используются все средства: поскольку тактика блокировки нового трубопровода не срабатывает, в последние недели акцент в этой борьбе явно сместился на позиционирование РФ как агрессора и главной угрозы Западу, что должно сделать невозможным любое сотрудничество с Москвой, включая сферу энергетики.
    В последние дни поток сообщений о готовящемся вторжении России на Украину резко усилился. В пятницу, 26 ноября, президент Зеленский на «большой» пресс-конференции вновь повторил тезис об этой угрозе, хотя в то же время сообщил, что дал распоряжение своей администрации вступить в диалог с Москвой. На предстоящей неделе, 30 ноября-1 декабря, состоится встреча министров иностранных дел стран НАТО, главным вопросом на которой станет обсуждение вариантов противодействия агрессивной политике РФ против Украины.
    Все указанные выше факторы (угрозы роста ставок, снижения нефтяных котировок и геополитика) оказывали давление на рубль и российский рынок уже не первую неделю. Однако в пятницу к этим факторам добавился новый: появление нового, более опасного и быстро распространяющегося штамма коронавируса (названного ВОЗ «омикроном») заставило многие страны экстренно вводить новые ограничения на передвижения. Вместе с тем угроза нового витка пандемии в условиях, когда эффективность существующих вакцин может оказаться недостаточной, фактически отбросило мир на 2 года назад, в самое начало пандемии. Перспектива новых локдаунов при возможно быстром росте заболеваемости коронавирусом снова сделали реальной угрозу глобальной рецессии. Кроме того, в отличие от ситуации двухлетней давности, на этот раз перед мировой экономикой уже стоят серьезные вызовы: инфляция, удорожание стоимости капитала, нарушения в логистике и производстве ряда важных комплектующих, а также значительно ослабленные бюджеты и выросший госдолг в подавляющем большинстве стран мира.
    В итоге сочетание четырех мощных факторов – крепкий доллар, слабая нефть, резко выросшие геополитические риски и угроза новой волны пандемии – привело к заметному усилению оттока капитала с российского рынка. Уход капитала принял устойчивый характер еще с 18 октября, однако его объемы существенно выросли лишь в последние десять дней, начиная с 19 ноября, когда средний ежедневный объем торгов валютой на рынке (включая свопы) увеличился почти на 30% в сравнении с показателями октября и первой половины ноября.
    Все это создало условия «идеального шторма» для рубля. Но, по нашему мнению, российская валюта пока достойно выдерживает испытания. Отчасти это происходит благодаря выросшей устойчивости местного валютного рынка, где за последние годы значительно сократилась доля спекулянтов, а также существенно уменьшились краткосрочные позиции иностранных инвесторов, в т.ч. из-за геополитических и связанных с ними санкционных рисков. Важную поддержку рублю также оказывает тот факт, что монетарная и фискальная политика в РФ по-прежнему остаются жесткими, что сохраняет высокий потенциал для операций carry trade с рублем. Вместе с тем сырьевые котировки остаются на довольно высоких уровнях, обеспечивая, таким образом, значительный приток на рынок валютной выручки от российских экспортеров. Последнее становится особенно заметно в периоды налоговых платежей, как это и было в первые дни прошедшей недели. И, наконец, не в последнюю очередь важным является тот факт, что за годы санкций и геополитической напряженности многие инвесторы на российском рынке стали заметно меньше реагировать на новые негативные сообщения из сферы политики, в особенности, если источниками таких сообщений выступают Киев и его союзники.

Начните торговать бинарными опционами с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - Pocket OptionПерейти к брокеру - IntradeBarПерейти к брокеру - BinariumТорговать с DERIVПерейти к брокеруПерейти к брокеру

Курсы валют и процентные ставки

  • Рубль и ставка ЦБ – мы понижаем прогноз по курсу рубля. На прошедшей неделе российская валюта продолжила слабеть; особенно заметное снижение валютного курса произошло в пятницу, по мировым рынкам прокатилась волна распродаж, вызванных сообщениями о новом южноафриканском штамме вируса. На закрытие торгов 26 ноября курс рубля упал до отметки в RUB 75.61/$. Неделей ранее, 19 ноября, курс равнялся RUB 73.45/$, а две недели назад – RUB 72.89/$.
    Ранее мы ожидали, что к концу года российская валюта может укрепиться до RUB 69-70/$ – поддержку могли оказать положительные новости из сферы политики (возможность новой встречи Путина и Байдена до конца года сохраняется), а также рост привлекательности для операций carry trade с рублем после ожидаемого нами повышения ключевой ставки ЦБ в декабре. И хотя эти факторы продолжают действовать (и в Москве, и в Вашингтоне подтверждают вероятности встречи в верхах в скором времени), мы считаем, что в свете начавшейся коррекции на глобальных рынках, ослабления цен на нефть, угрозы значительного ухудшения эпидемиологической ситуации в мире, а также с учетом грядущего
    ужесточения политики мировых центральных банков при сохранении высоких геополитических рисков, курс рубля с большой долей вероятности останется под ощутимым давлением в ближайшие 1-2 месяца, возможно и дольше. К тому же недавнее ослабление курса рубля в итоге нивелирует положительный эффект на динамику инфляции от его укрепления в сентябре-октябре, что к концу декабря или в январе может привести к новой волне роста импортных цен в РФ. Наш новый прогноз по курсу на 1 января 2022 г. составляет
    RUB 74.5/$; при этом на конец 2022 г. оценку обменного курса мы пока оставляем без изменений (RUB 71/$).
    Очередная порция данных о недельной инфляции в РФ подтвердила правильность наших прежних оценок: за неделю к 22 ноября цены в РФ выросли на 0.2% н/н; однако в годовом выражении индекс потребительской инфляции немного снизился и составил чуть менее 8.1% г/г. Иными словами, как мы и ожидали, смещение в факторе базы в ноябре привело к стабилизации годовой инфляции. Это означает, что с фундаментальной точки зрения сохраняются шансы на небольшое (на 25 б.п.) повышение ключевой ставки ЦБ в декабре. Двумя главными факторами, которые могут заставить российского регулятора повысить ставку более значительно (на 50 и даже 75 б.п.), являются внешние: это действия ФРС (который в декабре будет заседать на 3 дня раньше, чем ЦБ), развитие мировой пандемии, а также геополитическая обстановка и связанный с ней отток капитала.
  • Евро и ЕЦБ – призрак глобальной рецессии поддержал спроса на евро. До пятницы позиции доллара США продолжали укрепляться: как следствие, единая европейская валюта опускалась до уровней около $1.11/евро. Однако новости о новом штамме вируса «омикрон» резко изменили настроения инвесторов: скачок в оттоке капитала из рисковых и сырьевых активов 26 ноября поддержал также спрос на резервные валюты, прежде всего на евро и йену. В итоге 26 ноября курс евро вырос почти на 1% и к закрытию торгов составил $1.1317/евро (19 ноября – $1.1290/евро).
  • Доллар и ФРС – инфляционные риски больше игнорировать нельзя. Опубликованный на прошлой неделе протокол последнего заседания FOMC показал, что многие его члены готовы проявлять гибкость в проведении монетарной политики и в случае продолжения роста инфляционного давления могут ускорить процесс сокращения программы выкупа активов и приступить к повышению ключевой ставки раньше, чем сообщалось прежде. Вопрос контроля над инфляцией все сильнее беспокоит не только ФРС, но и американскую администрацию: одной из причин, по которой Белый дом инициировал интервенции из резервов на нефтяном рынке, называлось именно стремление сдержать рост цен на энергоносители, который оказывает ощутимое косвенное влияние на все ценовые группы.
    Через неделю, 10 декабря, выйдут данные по инфляции в США за ноябрь (предварительная оценка показателя в ЕС будет опубликована 30 ноября). Эти данные во многом определят действия ФРС (FOMC заседает 14-15 декабря). Последние движения на рынках говорят о том, что все большее число инвесторов начинают позиционироваться под рост инфляции и ставок в США и во всем мире. Решение Байдена о переназначении Пауэлла на пост главы ФРС о котором было объявлено на прошедшей неделе, также свидетельствует о растущей обеспокоенности властей в отношении инфляции: Пауэлл является сторонником умеренной политики и более склонен к проведению жестких мер, чем другой потенциальный кандидат, Лейла Брейнард (Байден предложил ей занять место заместителя председателя ФРС).

Начните торговать бинарными опционами с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - Pocket OptionПерейти к брокеру - IntradeBarПерейти к брокеру - BinariumТорговать с DERIVПерейти к брокеруПерейти к брокеру

Сырьевые рынки

  • Нефть – открытие резервов, новый вирус и угроза глобальной рецессии резко опустили цены. На прошедшей неделе было объявлено о решение США и ряда других стран-импортеров нефти о продаже части нефтяных резервов для стабилизации цен на нефть. Эта новость привела к краткосрочной корректировке нефтяных котировок, но уже к концу недели цены на нефть фактически возвратились на прежние уровни в районе отметки в $82/барр. В пятницу же все изменилось: информация о
    новом штамме коронавируса вновь вывела на первый план риск глобальной рецессии, что означает вероятность существенного падения спроса на многие сырьевые товары, включая нефть. 26 ноября нефть Brent сразу потеряла 11.55% стоимости: на закрытие торгов в Лондоне ее цена составила $72.72/барр. (19 ноября – $78.89/барр., а накануне, 25 ноября, – $82.82/барр.).
    Пока трудно утверждать, что произошедшая корректировка на рынке нефти означает новую реальность более низких цен. Прежде всего у нас нет уверенности в том, что новый вирус действительно нивелирует все предпринятые в мире попытки сдерживания пандемии и угроза глобальной рецессии действительно высока. Это покажет время. Что касается продаж нефти из стратегических резервов, то суммарный объем объявленных ежедневных интервенций вряд ли превысит 3% от мирового потребления нефти, при этом в среднесрочной перспективе эффект таких интервенций может оказаться полностью нейтрализован за счет роста спроса на энергоносители весной 2022 г. при нехватке предложения. Конечно, все это так, если восстановление глобальной экономики будет продолжаться, а новая волна пандемии не приведет к массовым закрытиям национальных экономик. Период таких интервенций должен закончиться в марте, после чего на смену интервенциям может прийти рост спроса со стороны правительств, которые начнут восполнять потраченные резервы нефти.
    В такой ситуации главными факторами, которые продолжат определять динамику цен на нефть, будут пандемия и темпы восстановления мировой экономики, а также возможности и нацеленность стран-производителей нефти на рост предложения. Иными словами, мы считаем, что именно ОПЕК+, а не страны-импортеры нефти, будет по-прежнему определять тренд на рынке нефти. Следующее заседание мониторингового комитета ОПЕК+ состоится 1-2 декабря. Главный вопрос на заседании – политика картеля на 2022 г.
  • Золото – усилившийся доллар опустил котировки золота. После достижения 17 ноября локального пика в $1 867/т.у. цены на золото довольно резко пошли вниз. В течение 4 торговых сессий металл потерял в цене $80, но к середине прошедшей недели его котировки смогли стабилизироваться у отметки в $1 790/т.у. Главной причиной снижения цены стало резкое укрепление доллара – этот тренд также привел к снижению котировок многих других сырьевых товаров. В случае продолжения роста инфляционного давления в США и в мире в ближайшие месяцы мы ожидаем стабильного спроса на золото, что также должно поддерживать его котировки. Волна распродаж, прокатившаяся по мировым рынкам в прошлую пятницу, не затронула позиции золота: на закрытие торгов 26 ноября цена металла в Лондоне составила $1 792/т.у. (19 ноября золото стоило $1 846/т.у.).

Ключевые даты

  • 30 ноября – предварительная оценка инфляции в ЕС (ноябрь)
  • 30 ноября – индекс СВ доверия потребителей в США (ноябрь)
  • 1-2 декабря – заседание ОПЕК+
  • 1 декабря – индекс PMI в производственной сфере в РФ, КНР, ЕС, США (ноябрь)
  • 3 декабря — индекс PMI в сфере услуг в РФ, КНР, ЕС, США (ноябрь)
  • 3 декабря – месячный доклад Росстата
  • 3 декабря – уровень безработицы в США (ноябрь)

Настоящий отчет создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ООО «Компания БКС», ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). Настоящий отчет не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам и распространяется исключительно в информационных целях. Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями.

Начните торговать бинарными опционами с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - Pocket OptionПерейти к брокеру - IntradeBarПерейти к брокеру - BinariumТорговать с DERIVПерейти к брокеруПерейти к брокеру

Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:
Как правильно выбрать брокера?Стратегии торговли опционамиТОП брокеров бинарных опционовРаздел обзора лохотроны, обманщиков, лжеброкеров и т.д.Для начинающих трейдеровТорговые индикаторы

Следите ли вы за новостями и аналитикой?

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на FULLINVEST.RU - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Спасибо, что читаете нас!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.

 

Добавить комментарий