Клиринг и расчеты на бирже ММВБ

Статьи информативныеЗапись обновлена: 28/05/2024Отзывов: 0

Клиринг и расчеты являются неотъемлемой частью функционирования любой биржи, в том числе Московской биржи (ММВБ). Эти процессы обеспечивают своевременное и безопасное исполнение сделок, снижают риски контрагентов и поддерживают стабильность финансовой системы. В этой статье мы подробно рассмотрим роль клиринга и расчетов на ММВБ, их влияние на эффективность торговли и заработок участников рынка, а также технологии и риски, связанные с этими процессами.

Роль клиринга и расчетов в функционировании биржи ММВБ

Клиринг представляет собой процесс определения взаимных обязательств участников торгов по заключенным сделкам и подготовку к их исполнению. Основная задача клиринга — обеспечить своевременное и точное выполнение обязательств сторонами сделки по поставке ценных бумаг и перечислению денежных средств.

На ММВБ функции клиринга выполняет Небанковская кредитная организация-центральный контрагент «Национальный Клиринговый Центр» (НКО НКЦ), который является дочерней компанией биржи. НКЦ выступает в качестве центрального контрагента (ЦК) по всем сделкам, заключенным на бирже, то есть становится покупателем для каждого продавца и продавцом для каждого покупателя.

Использование центрального контрагента позволяет существенно снизить риски неисполнения обязательств по сделкам, поскольку НКЦ гарантирует исполнение сделок даже в случае дефолта одной из сторон. Для этого НКЦ использует систему управления рисками, которая включает в себя:

  • Требования к обеспечению (начальная и вариационная маржа) по открытым позициям участников;
  • Фонды покрытия рисков (гарантийные фонды), сформированные за счет взносов участников;
  • Собственные средства НКЦ (выделенный капитал);
  • Лимиты на операции участников и контроль их соблюдения в режиме реального времени.

Расчеты по сделкам на ММВБ осуществляются на условиях «поставка против платежа» (DVP), что обеспечивает одновременный перевод ценных бумаг и денежных средств между сторонами и исключает риск потери активов при неисполнении обязательств контрагентом. НКЦ выполняет функции расчетного депозитария и банка, проводя зачисление и списание ценных бумаг и денежных средств по счетам участников.

Таким образом, клиринг и расчеты играют критически важную роль в обеспечении надежного и эффективного функционирования биржи ММВБ. Централизация рисков на уровне клирингового центра, использование системы обеспечения и принципа DVP позволяют минимизировать риски участников и поддерживать стабильность рынка.

Процесс клиринга и расчетов по сделкам с акциями на Московской бирже

Процесс клиринга и расчетов по сделкам с акциями на ММВБ включает в себя несколько этапов. После заключения сделки на бирже информация о ней передается в клиринговый центр (НКЦ) для дальнейшей обработки.

На этапе клиринга НКЦ производит сверку параметров сделки (код бумаги, количество, цена, контрагенты) и осуществляет новацию, то есть прекращение обязательств между участниками сделки и возникновение новых обязательств между каждым из участников и НКЦ. Далее НКЦ рассчитывает нетто-обязательства и нетто-требования участников по денежным средствам и ценным бумагам, то есть суммирует все обязательства и требования каждого участника и определяет его итоговую позицию на расчетное время.

После клиринга наступает этап расчетов, который проводится на условиях DVP. Для проведения расчетов участники торгов должны обеспечить наличие достаточных активов на своих счетах:

  • Продавцы акций должны иметь необходимое количество ценных бумаг на своих торговых разделах в НКО АО «Национальный расчетный депозитарий» (НРД);
  • Покупатели акций должны иметь достаточно денежных средств на своих клиринговых денежных счетах в НКЦ.

В установленное время (обычно в 17:00 мск для режима основных торгов Т+2) НКЦ формирует клиринговый пул — набор встречных обязательств участников по поставке ценных бумаг и денежных средств. Если все обязательства в пуле обеспечены активами, НКЦ одновременно проводит списание ценных бумаг со счетов продавцов и зачисление на счета покупателей, а также списание денежных средств со счетов покупателей и зачисление на счета продавцов. Таким образом завершается исполнение сделок.

Помимо основного клирингового пула на 17:00, в течение торгового дня проводятся дополнительные расчетные клиринги для сделок с частичным обеспечением. Это позволяет снизить нагрузку на участников по переводу активов и повысить оборачиваемость активов, использующихся для обеспечения позиций.

Результаты клиринга и расчетов отражаются на клиринговых регистрах и в отчетах, предоставляемых участникам торгов. Вся информация о ходе и результатах клиринга и расчетов доступна участникам в режиме реального времени через терминалы биржевой торговли и систему электронного документооборота НКЦ.

Риски, связанные с клирингом и расчетами на ММВБ, и способы их минимизации

Несмотря на наличие развитой системы управления рисками, клиринг и расчеты на ММВБ не являются полностью свободными от рисков. Основные риски, связанные с этими процессами, включают:

  1. Кредитный риск — риск неисполнения участником торгов своих обязательств перед центральным контрагентом по сделке. Этот риск минимизируется за счет системы обеспечения (маржирования) позиций участников, использования гарантийных фондов и выделенного капитала НКЦ. В случае дефолта участника по своим обязательствам НКЦ использует его обеспечение, а при недостаточности — средства гарантийных фондов и собственные средства для исполнения сделок.
  2. Операционный риск — риск сбоев в работе программно-технических систем биржи, клирингового центра или участников торгов, а также ошибок персонала, которые могут привести к некорректному клирингу и расчетам. Для минимизации этого риска используются резервные системы, регулярное тестирование и обновление ПО, разграничение доступа и многоуровневый контроль операций, а также планы обеспечения непрерывности деятельности.
  3. Правовой риск — риск изменения законодательства или судебных прецедентов, которые могут негативно повлиять на процессы клиринга и расчетов. Этот риск управляется путем мониторинга и анализа изменений в правовой среде, активного участия биржи и НКЦ в обсуждении законодательных инициатив и адаптации правил клиринга к меняющимся требованиям.
  4. Системный риск — риск дефолта одного или нескольких крупных участников клиринга, который может привести к цепочке неисполнений обязательств и дестабилизации всего рынка. Для предотвращения реализации этого риска НКЦ устанавливает лимиты на операции крупных участников, проводит стресс-тестирование их позиций, а также взаимодействует с регуляторами по вопросам мониторинга системных рисков.

Важную роль в минимизации рисков клиринга и расчетов играет совершенствование риск-менеджмента НКЦ. В последние годы были внедрены такие инструменты, как:

  • Модель расчета обеспечения, учитывающая рыночную и кредитную составляющие рисков (Q-VAR);
  • Система мониторинга обеспеченности позиций участников в режиме реального времени;
  • Механизм урегулирования дефолтов участников торгов с использованием процедуры аукциона;
  • Процедура контроля достаточности средств гарантийного обеспечения в реальном времени.

Кроме того, важным элементом снижения рисков является регулярное проведение НКЦ операционного аудита, стресс-тестирования, валидации моделей оценки рисков, а также раскрытие информации о результатах этих процедур. Прозрачность и подотчетность клиринговой деятельности повышает доверие участников рынка и способствует стабильности всей биржевой системы.

Таким образом, эффективное управление рисками, связанными с клирингом и расчетами, является одним из ключевых условий надежного функционирования биржи ММВБ. Сочетание современных методов риск-менеджмента, развитой IT-инфраструктуры и адекватного регулирования позволяет минимизировать потенциальные негативные последствия реализации этих рисков.

Технологии, используемые для клиринга и расчетов на бирже ММВБ

Клиринг и расчеты на ММВБ осуществляются с использованием современных информационных технологий, обеспечивающих высокую скорость, надежность и безопасность обработки данных. Ключевыми технологическими системами, задействованными в этих процессах, являются:

  1. Клиринговая система НКЦ — комплекс программно-технических средств, предназначенный для проведения клиринга и расчетов по сделкам, заключенным на ММВБ. Система осуществляет сбор и сверку информации о сделках, расчет обязательств и требований участников, проведение неттинга, формирование клиринговых пулов и генерацию расчетных инструкций. Клиринговая система НКЦ построена на базе промышленной платформы с высокой производительностью и отказоустойчивостью.
  2. Расчетная система НРД — инфраструктура для проведения расчетов по ценным бумагам на условиях «поставка против платежа». Система обеспечивает обмен информацией с торговыми и клиринговыми системами ММВБ, обработку расчетных инструкций, перевод ценных бумаг и денежных средств по счетам участников. НРД использует систему электронного документооборота, соответствующую международным стандартам обмена финансовыми сообщениями (ISO 15022, ISO 20022).
  3. Система управления обеспечением — используется для контроля достаточности средств участников для покрытия рисков по их позициям. Система в режиме реального времени рассчитывает требования к обеспечению, сопоставляет их с активами участников и генерирует маржинальные требования (margin call) при необходимости довнесения средств. Расчет обеспечения учитывает рыночный, процентный и кредитный риски позиций, а также корреляцию между различными инструментами.
  4. Система управления рисками — комплекс инструментов для мониторинга и ограничения рисков НКЦ как центрального контрагента. Система рассчитывает совокупные риск-параметры (лимит концентрации, лимит регулятивного капитала), проводит стресс-тестирование достаточности средств гарантийных фондов и выделенного капитала НКЦ, контролирует соблюдение установленных лимитов.

Видео биржевого трейдинга с брокером БКС

Видео про трейдинг на форекс с БКС

 

Лицензированные биржевые брокеры и форекс брокеры

БКС-ФорексБКС БРОКЕРФинам ФорексБрокер ФинамАльфа-Форекс

Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:
Стратегии торговли опционамиДля начинающих трейдеровТорговые индикаторы

Спасибо, что читаете нас

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://fullinvest.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.

Добавить комментарий

Решите пример, если вы человек. *Достигнут лимит времени. Пожалуйста, введите CAPTCHA снова.