Новости от компании БКС-Брокер.

Новости на очередную неделю от БКС.

НОВОСТИ - ФАКТЫ - АНАЛИТИКА

Геополитика и рынки

Кризис (почти) позади, на горизонте – новые вызовы. Уже давно динамика мировых рынков говорит о скором завершении пандемии; в последние дни уточненные прогнозы от властей многих стран указывают на то, что, благодаря вакцинации и естественному развитию болезни, с пандемией в основном может быть покончено уже в мае-июле 2021 г. Ожидается, что выход из кризиса будет сопровождаться резким ростом спроса: неудивительно, что в этих условиях опережающими темпами растут цены на сырьевые товары, недвижимость, а также котировки компаний потребительского сектора. В свою очередь, такой резкий скачок спроса может привести к заметному усилению инфляции – тема рефляции уже несколько недель подталкивает вверх доходности на глобальных долговых рынках. Если такой сценарий материализуется, то уже через несколько месяцев на первое место могут выйти новые вызовы: ускорение инфляции, рост ставок, обострение долговых проблем и повышенная волатильность валютных курсов. Вместе с тем ряд «старых» проблем также вряд ли уйдут в прошлое – к таким прежде всего относятся конфликты и трения в области геополитики.

Начните торговать Бинарными опционами с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - Pocket OptionПерейти к брокеру - IntradeBarПерейти к брокеру - BinariumПерейти к брокеру - Finnmax Перейти к брокеруПерейти к брокеру
  • РФ и геополитика: в ближайшие месяцы тема санкций может обостриться. Введенные на прошедшей неделе новые санкции ЕС и США в связи с делом Навального были полностью ожидаемыми: удивления не вызвал ни сам факт синхронизации таких санкций, ни их содержание (список нежелательных лиц пополнили несколько российских силовиков, а также были введены ограничения на ряд компаний, связанных с ОПК). Поскольку такие санкции имеют нулевой экономический эффект на настроения инвесторов новости об их введении значимого влияния не оказали. Наоборот, после этих новостей курс рубля немного укрепился – на 30-50 коп./$, что, впрочем, было ожидаемо: движение валютного курса говорило о том, что риск введения более существенных ограничений снизился.
    Тем не менее мы считаем, что такой риск никуда не исчез. Публикация в прошлый четверг заметки агентством Bloomberg об обсуждении властями США и Великобритании возможности введения более жестких санкций по делу Навального, в том числе против приближенных к Кремлю олигархов и запрета на владение российским госдолгом, стало очередным напоминанием о таком риске. По нашей оценке, риск расширения антироссийских санкций в ближайшие месяцы может даже усилиться и не только в связи с Навальным, этому также могут способствовать три других фактора:
    1- Приближение срока завершения строительства трубопровода «Северный поток-2», который США и ряд европейских стран продолжают рассматривать в качестве угрозы энергетической безопасности ЕС. Хотя стремление администрации Байдена к синхронизации своих решений о санкциях с западноевропейскими союзниками пока сдерживает Вашингтон от односторонних шагов против этого проекта, исключать введения таких мер в течение ближайших 2-3 месяцев не стоит. Об этом же говорят недавние высказывания сенаторов и чиновников администрации США. Важное значение в этом контексте также будет иметь украинская повестка: перенаправление значительной части транзита российского газа с украинского маршрута приведет к существенным финансовым потерям Украины, а также ослабит влияние Запада на инфраструктуру таких поставок.
    2- Осенние парламентские выборы в РФ могут привести к учащению попыток Запада оказать влияние на политические процессы – такие выборы рассматриваются как наиболее эффективный способ ослабления позиций Кремля внутри страны, учитывая снижение рейтингов популярности прокремлевской партии. Вариантов оказания влияния на результаты выборов может быть несколько – от провоцирования новых атак на оппозиционных лидеров с обвинениями в адрес российских спецслужб до усиления критики выборного процесса в РФ. В этих условиях введение санкций, например, в связи с приписываемыми России новыми атаками на оппозиционных лидеров, может способствовать снижению уровня поддержки властей со стороны избирателей.
    3 — Завершение пандемии приведет к смене приоритетов в глобальной политической повестке: на смену задачам контроля заболеваемости и расширению вакцинации населения в качестве основных задач могут вновь выйти на первое место прежние геополитические цели, в том числе по сдерживанию РФ и противостоянию роста ее влияния в отдельных регионах мира. За этим может последовать обострение региональных конфликтов и, возможно, введение новых санкционных ограничений на деятельность российских компаний и организаций, прямо или косвенно связанных с правительством.

Справедливости ради стоит также отметить, что по ряду направлений страны Запада продолжают выражать готовность к сотрудничеству с Москвой. Помимо традиционных проблем (Украина, Иран, Афганистан, КНДР) к возможным сферам такого сотрудничества также относятся вопросы стратегической безопасности, в которых при прежней администрации США прогресса совсем не наблюдалось.
В итоге отношения между РФ и Западом в ближайшие месяцы, скорее всего, продолжат характеризоваться высоким уровнем противоречивости – ростом конфронтации по одним направлениям и ограниченным сотрудничеством в некоторых других областях. Для рынка это означает сохранение странового геополитического риска на текущих, повышенных уровнях. Это было наглядно продемонстрировано изменениями в обменном курсе российской валюты после объявления «мягких» санкций Запада по делу Навального: позитивный эффект на курс российской валюты сохранился всего одни сутки. К концу недели, вслед за ростом обеспокоенности инвесторов возможностью усиления санкций против РФ, рубль фактически возвратился на прежние, досанкционные, уровни, проигнорировав, таким образом, значительное ралли на нефтяном рынке.

Начните торговать Бинарными опционами с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - Pocket OptionПерейти к брокеру - IntradeBarПерейти к брокеру - BinariumПерейти к брокеру - Finnmax Перейти к брокеруПерейти к брокеру

Курсы валют и процентные ставки

  • Рубль и ставка ЦБ – инфляция на пике, через месяц ждем снижения. Данные по месячной инфляции (в феврале ее уровень составил 5.7% г/г) оказались выше нашего прогноза и консенсуса. Однако недельные цифры изменения потребительских цен в начале марта показали, что инфляционное давление в РФ стало постепенно ослабевать прежде всего в сегменте цен на продовольствие. Это ожидаемо: мы считаем, что в ближайшие 2-3 недели годовая инфляция останется на уровне 5.6-5.8%, а потом вслед за изменением в факторе базы начнет снижаться.
    Однако пока возможные будущие темпы снижения инфляции остаются главной загадкой. С одной стороны, начиная с апреля на динамику цен будет оказывать дефляционное влияние фактор базы, а также стабилизация обменного курса рубля. С другой стороны, в последние недели мы видим усиление влияние ряда проинфляционных факторов, в том числе рост мировых цен на сырье, рост кредитования и усиление потребительского спроса, а также расширение экономической активности в целом ряде секторов.
    В этих условиях важную роль может сыграть обменный курс рубля: при условии его стабильности или укрепления влияние дефляционных факторов на тренд ИПЦ будет усилено. Но в случае ослабления курса перенос внешней инфляции на внутренние цены станет более выраженным – при таком
  • сценарии мы можем и не увидеть значимого ослабления инфляции в апреле.
    На прошедшей неделе рубль сначала заметно отреагировал на новости о введении «мягких» санкций со стороны США и ЕС в связи с делом Навального: его обменный курс укрепился 2 марта на RUB 0.5/$. Однако эффект оказался непродолжительным: вслед за ростом санкционных рисков к закрытию торгов 5 марта курс рубля опустился до значений недельной давности и составил RUB 74.20/$ (неделей ранее курс составлял RUB 74.63/$). Мы считаем, что в ближайшее время рубль останется в прежнем коридоре RUB 73-75/$.
    Прошедшая неделя довольно наглядно показала, какие факторы оказывают определяющее влияние на курс российской валюты. Так, рубль фактически проигнорировал новости об увеличении объема покупок валюты Минфином для ФНБ (с 5 марта дневные покупки выросли в 2.5 раза до $90 млн), а также мало отреагировал на приближение нефтяных цен вплотную к отметке $70/барр. В то же время на курс рубля значимое влияние оказал геополитический фактор: если в начале недели после новостей о введении «мягких» санкций со стороны ЕС и США рубль смог укрепиться на 1-2% против доллара, то к концу недели с ростом риска введения более жестких санкций его курс снизился на те же 2%, даже несмотря на значительный скачок в нефтяных ценах.
    Мы считаем, что в сфере денежной политики определяющее влияние на решения ЦБ будет оказывать дальнейший инфляционный тренд, а также геополитика и состояние мировых рынков – прежде всего рынков госдолга. В базовом сценарии мы продолжаем считать, что ключевая ставка ЦБ в текущем году меняться не будет (вероятность 55%).
  • Евро и ЕЦБ – проблемы периферии ЕС сдерживают рост курса евро. Последние статистические данные по экономике Еврозоны указывают на неоднородность процессов в отдельных странах ЕС. Основная зона риска – это страны европейской периферии на юге и востоке континента, где восстановление экономик сдерживается новыми вспышками эпидемии и медленными темпами вакцинации, а ускоряющийся рост процентных ставок несет с собой угрозу углубления долгового кризиса. Это, в свою очередь, давит на курс евро, не позволяя единой европейской валюте укреплять свои позиции. По итогам торгов 5 марта курс евро снизился до $1.1915/евро (неделей ранее курс составлял $1.2075/евро).
  • Доллар и ФРС – центробанк по-прежнему не видит риска разгона инфляции. Сильная статистика американского рынка труда, усиление инфляционных ожиданий среди инвесторов и сопровождающий его рост доходностей на рынке госдолга пока не вызвали заметной реакции со стороны представителей центробанка США, хотя и продолжили оказывать ощутимую поддержку позициям доллара. Заявления руководителей ФРС продолжают оставаться успокаивающими: угроза существенного ускорения инфляции в них рассматривается как несущественная, а упор по-прежнему делается на то, что мягкая монетарная политика будет оставаться основой похода ФРС еще длительное время.
    В конце прошедшей недели Сенат вслед за палатой представителей проголосовал за одобрение нового пакета помощи американской экономике, представленного администрацией Байдена. Мы ожидаем, что реализация программы объемом $1.9 трлн начнется уже в текущем месяце. Это должно существенно ускорить темпы восстановления экономики США во 2К, как раз в то время, когда, согласно заявлениям властей, в стране может быть достигнут критический уровень вакцинации среди населения.
    Мы ожидаем, что в этих условиях в ближайшие месяцы рынки США продолжат привлекать основные потоки средств инвесторов, что будет позитивно сказываться на динамике доллара и оказывать понижающее давление на цены сырья прежде всего золота.

Сырьевые рынки

  • Нефть – Саудовская Аравия поддержала нефтяное ралли. Итоги заседания министерского комитета ОПЕК+ 4 марта удивили рынок: вместо ожидавшегося роста квот на поставки нефти страны картеля договорились сохранить неизменными существующий режим. Такое решение стало «подарком» со стороны Саудовской Аравии, которая добровольно согласилась продлить ограничения на поставки нефти объемом в 1 млн барр. в сутки. Решение было принято на один месяц (апрель); к его возможному пересмотру ОПЕК+ решил вернуться на следующем заседании, запланированном на 7 апреля.
    Консенсус на рынке ожидал решения об увеличении поставок на 0.5-1 млн барр. в сутки, поэтому неудивительно, что вслед за новостями от ОПЕК+ цены на нефть перешли к активному росту. На закрытие торгов в Лондоне 5 марта цена на майский фьючерс нефти Brent составила $69.36/барр. ($66.13/барр. 26 февраля).
    Текущие цен на нефть являются весьма комфортными для российских экспортеров нефти и газа, а также российского бюджета, особенно если учесть сохраняющуюся слабость обменного курса рубля (см. выше). В то же время сохранение цен на таких уровнях является плохой новостью для мировых центробанков, поскольку служит важным фактором быстрого роста инфляционного давления в мире. Также в среднесрочной перспективе высокие цены на нефть – это не самая лучшая новость для рынка нефти, т.к. такое ценообразование значительно ускоряет процесс возврата на рынок производителей более дорогой нефти прежде всего в США. В перспективе это может вновь создать на рынке переизбыток предложения, особенно в случае более медленного, чем ожидается сегодня, восстановления мировой экономики и спроса.
  • Золото – краткосрочный прогноз цены негативный. Уже месяц как рост доходностей гособлигаций ведет к снижению котировок золота. Этот процесс в ближайшие недели может продолжиться: в этом случае цены на золото могут снизиться до $1 600-1 650/т.у. Хотя мы по-прежнему видим потенциал для роста цены на среднесрочном горизонте: с возвращением инфляции спрос на золото как инструмент хеджирования инфляционных рисков должен будет усилиться. На закрытие торгов 5 марта спот-цена на золото в Лондоне составила $1 701/т.у. (26 февраля цена равнялась $1 734/т.у.).

Ключевые даты

  • 9 марта – ВВП ЕС в 4К20; ожидаем -4.4% г/г
  • 10 марта – инфляция в США (февраль); ожидаем 1.6% г/г
  • 11 марта – заседание ЕЦБ; изменения ключевой ставки не ожидаем

Настоящий отчет создан и распространяется ООО «Компания БКС» (ООО «Компания БКС», ОГРН 1025402459334, место нахождения: 630099, Россия, Новосибирск, ул. Советская, д.37, лицензия на осуществление брокерской деятельности № 154-04434-100000 от 10.01.2001, лицензия на осуществление дилерской деятельности № 154-04449-010000 от 10.01.2001 и лицензия на осуществление депозитарной деятельности № 154-12397-000100 от 23.07.2009, выданы ФСФР России). Настоящий отчет не относится к независимым инвестиционным аналитическим материалам и распространяется исключительно в информационных целях. Предоставленные материалы и указанная в них информация не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями.

Начните торговать Бинарными опционами с проверенными брокерами, перечисленными ниже
Перейти к брокеру - Pocket OptionПерейти к брокеру - IntradeBarПерейти к брокеру - BinariumПерейти к брокеру - Finnmax Перейти к брокеруПерейти к брокеру
Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:
Как правильно выбрать брокера?Стратегии торговли опционамиТОП брокеров бинарных опционовРаздел обзора лохотроны, обманщиков, лжеброкеров и т.д.Для начинающих трейдеровТорговые индикаторы

Узнать больше про торговлю бинарными опционами, торговлю на рынке Форекс.

 

Добавить комментарий