Парный трейдинг на ММВБ: поиск коинтегрированных акций

Парный трейдинг является популярной статистической стратегией на финансовых рынках, которая позволяет извлекать прибыль за счет одновременной покупки и продажи двух схожих активов. В основе стратегии лежит концепция коинтеграции — долгосрочной взаимосвязи между ценовыми рядами активов. В этой статье мы подробно рассмотрим принципы парного трейдинга, методы поиска коинтегрированных акций на Московской бирже, примеры успешных стратегий и советы по управлению рисками.

Что такое парный трейдинг и как он работает

Парный трейдинг (pair trading) — это рыночно-нейтральная стратегия, которая предполагает одновременное открытие двух противоположных позиций по двум схожим активам, цены которых исторически двигались синхронно. Цель стратегии — извлечь прибыль за счет кратковременных отклонений в ценах активов от их долгосрочного равновесного соотношения.

Основные этапы парного трейдинга включают:

1. Поиск двух активов с высокой степенью корреляции и наличием коинтеграции
2. Определение равновесного соотношения цен активов (спреда) на основе исторических данных
3. Открытие длинной позиции по относительно недооцененному активу и короткой позиции по переоцененному активу при отклонении спреда от равновесного значения
4. Закрытие позиций при возврате спреда к равновесному значению или по достижении заданного уровня прибыли/убытка

Ключевым условием успешности парного трейдинга является устойчивость коинтеграционной взаимосвязи между активами. Коинтеграция означает, что, несмотря на краткосрочные отклонения, цены активов в долгосрочной перспективе следуют единому равновесному тренду.

Преимущество парного трейдинга заключается в том, что он позволяет получать прибыль независимо от общего направления рынка, так как длинная и короткая позиции компенсируют друг друга. Однако стратегия также сопряжена с рисками, такими как расхождение цен активов, ошибки в определении коинтеграции и операционные риски.

Методы поиска коинтегрированных акций на Московской бирже

Поиск коинтегрированных пар акций является ключевым этапом в реализации стратегии парного трейдинга. На Московской бирже торгуется большое количество акций различных компаний, что создает широкие возможности для поиска потенциальных пар. Рассмотрим основные методы поиска коинтегрированных акций:

1. Фундаментальный анализ. Поиск пар акций компаний, принадлежащих к одной отрасли, имеющих схожие бизнес-модели, финансовые показатели и подверженных влиянию одних и тех же рыночных факторов. Примеры: нефтегазовые компании, банки, металлургические компании.
2. Статистический анализ. Использование количественных методов для оценки степени коинтеграции между ценовыми рядами акций. Наиболее распространенные методы: тест Йохансена на коинтеграцию, анализ остатков регрессии (residuals), оценка коэффициента Хёрста.
3. Кластерный анализ. Группировка акций в кластеры на основе схожести их ценовой динамики, волатильности, объемов торгов и других статистических характеристик. Поиск коинтегрированных пар внутри одного кластера.
4. Машинное обучение. Применение алгоритмов машинного обучения (например, нейронных сетей, случайного леса) для выявления скрытых закономерностей и взаимосвязей в больших массивах исторических данных по акциям.

При поиске коинтегрированных пар важно учитывать, что взаимосвязи между акциями могут меняться со временем под влиянием различных факторов (изменения в экономике, регулировании, конкурентной среде). Поэтому необходимо регулярно пересматривать и обновлять список потенциальных пар, а также проверять устойчивость коинтеграции на актуальных данных.

Кроме того, при выборе акций для парного трейдинга следует учитывать их ликвидность, спреды между ценой покупки и продажи, наличие и стоимость заемных активов для открытия коротких позиций. Более ликвидные акции с узкими спредами и доступными для займа объемами предпочтительнее с точки зрения снижения операционных рисков и издержек.

Примеры успешных стратегий парного трейдинга

Рассмотрим несколько примеров успешных стратегий парного трейдинга на российском фондовом рынке:

• Газпром и Новатэк. Акции двух крупнейших российских газовых компаний исторически демонстрировали высокую корреляцию и наличие долгосрочной коинтеграции. Стратегия: открытие длинной позиции по относительно недооцененным акциям Газпрома и короткой позиции по акциям Новатэка при отклонении спреда от среднего значения.
• Сбербанк и ВТБ. Акции двух ведущих российских банков с государственным участием, на динамику которых влияют схожие макроэкономические и регуляторные факторы. Стратегия: открытие длинной позиции по акциям Сбербанка и короткой по акциям ВТБ при расхождении соотношения их цен от исторических значений.
• Лукойл и Роснефть. Две крупнейшие российские нефтяные компании, цены на акции которых в значительной степени зависят от динамики мировых цен на нефть. Стратегия: открытие противоположных позиций по акциям компаний при отклонении их соотношения цена/прибыль (P/E) от среднеотраслевых значений.

Приведенные примеры не являются рекомендациями к действию и основаны на ретроспективном анализе. Реальные результаты стратегий могут отличаться в зависимости от выбранных параметров, периода тестирования и рыночных условий.

В качестве иллюстрации рассмотрим пример бэктестинга стратегии парного трейдинга на акциях Газпрома и Новатэка с 1 января 2015 года по 31 декабря 2019 года. Условия:

• Спред рассчитывается как разница между ценой акций Газпрома и Новатэка
• Открытие длинной позиции по Газпрому и короткой по Новатэку при снижении спреда ниже -2 стандартных отклонений от среднего
• Открытие короткой позиции по Газпрому и длинной по Новатэку при росте спреда выше +2 стандартных отклонений от среднего
• Закрытие позиций при возврате спреда в диапазон ±1 стандартное отклонение
• Начальный капитал 1 млн рублей, комиссии 0.01% от оборота, эффект сделок на цену не учитывается

Результаты бэктеста:

Как видно из результатов, стратегия парного трейдинга на акциях Газпрома и Новатэка показала положительную доходность и приемлемые показатели риска за рассматриваемый период. Однако следует учитывать, что результаты бэктеста не гарантируют аналогичную доходность в будущем и зависят от выбранных параметров и допущений модели.

Как управлять рисками при парном трейдинге

Несмотря на рыночно-нейтральный характер, стратегия парного трейдинга подвержена ряду специфических рисков, которые необходимо учитывать и контролировать:

1. Риск расхождения цен активов. Цены акций в паре могут начать двигаться разнонаправленно или с разной скоростью, что приведет к убыткам по открытым позициям. Для снижения этого риска следует выбирать пары с устойчивой коинтеграцией и использовать статистические методы для определения момента входа и выхода из позиций.
2. Риск ошибочной коинтеграции. Коинтеграция между акциями может оказаться ложной или неустойчивой, особенно на коротких временных интервалах. Необходимо проводить тщательный анализ устойчивости коинтеграции на исторических данных и регулярно пересматривать параметры модели.
3. Операционные риски. Включают риски, связанные с исполнением торговых приказов, проскальзыванием цен, ошибками в расчетах и управлении позициями. Для минимизации операционных рисков следует использовать надежные торговые платформы, контролировать ликвидность акций и размер позиций, автоматизировать процессы расчетов и мониторинга.
4. Риск экстремальных событий. Непредвиденные события (корпоративные действия, изменения в регулировании, политические шоки) могут приводить к существенным искажениям в ценовой динамике акций и нарушать историческую коинтеграцию. Для управления этим риском необходимо устанавливать лимиты на максимальные потери по позициям, использовать защитные стоп-приказы и диверсифицировать портфель по разным парам.

Кроме того, при реализации стратегии парного трейдинга важно учитывать транзакционные издержки (комиссии брокера, спреды, проскальзывание цен), которые могут существенно влиять на итоговую доходность. Необходимо тщательно выбирать брокера и тарифный план, оптимизировать размер позиций и частоту совершения сделок в соответствии с ожидаемой прибылью и уровнем издержек.

Управление капиталом также играет важную роль в контроле рисков при парном трейдинге. Следует придерживаться строгих правил в отношении максимального размера позиции на одну пару, использовать принципы диверсификации и регулярно пересматривать размер капитала в соответствии с результатами торговли и рыночными условиями.

Советы по выбору акций для парного трейдинга

Выбор подходящих акций является ключевым фактором успеха стратегии парного трейдинга. Вот несколько советов по отбору акций:

1. 1. Ликвидность. Выбирайте акции с высоким объемом торгов и узкими спредами между ценой покупки и продажи. Это позволит снизить операционные издержки и риск проскальзывания при исполнении приказов.
   2. Фундаментальные факторы. Отдавайте предпочтение акциям компаний из одного сектора экономики, имеющих схожие бизнес-модели, размеры, финансовые показатели и подверженных влиянию одних и тех же рыночных факторов.

Видео биржевого трейдинга с брокером БКС

Видео про трейдинг на форекс с БКС

Лицензированные биржевые брокеры и форекс брокеры

Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://fullinvest.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.