Роль портфельного подхода в снижении рисков инвестирования на ММВБ

Статьи информативныеЗапись обновлена: 24/04/2024Отзывов: 0

Портфельный подход является краеугольным камнем успешного инвестирования на фондовом рынке, в том числе на Московской бирже (ММВБ). Он подразумевает формирование диверсифицированного набора активов с целью оптимизации соотношения риска и доходности в соответствии с инвестиционными целями и профилем инвестора.

Грамотное применение принципов портфельного инвестирования позволяет существенно снизить влияние специфических рисков отдельных инструментов и повысить устойчивость капитала к различным рыночным шокам. В этой статье мы подробно рассмотрим ключевые аспекты портфельного подхода и его роль в управлении рисками на ММВБ.

Принципы формирования диверсифицированного портфеля акций на ММВБ для заработка

Первым и самым важным принципом построения эффективного портфеля на бирже является диверсификация — распределение капитала между различными активами, секторами экономики, регионами. Это позволяет компенсировать потери по одним инструментам за счет прибыли по другим и сгладить общую волатильность портфеля. Степень диверсификации зависит от склонности инвестора к риску и его инвестиционных горизонтов.

Классическим подходом является распределение активов по классам — акциям, облигациям, валютам, драгметаллам. Оптимальные пропорции могут варьироваться от 100% акций в агрессивном портфеле до 70-80% облигаций в консервативном. Умеренный вариант предполагает 50-60% акций и 30-40% облигаций плюс добавление 5-10% защитных активов (золото, валюты).

Внутри класса акций желательна отраслевая диверсификация — включение в портфель бумаг компаний из разных секторов экономики (нефтегазового, финансового, потребительского, технологического и пр.). Это позволяет снизить риски, связанные с цикличностью и специфическими факторами развития конкретных отраслей. Причем доли секторов могут варьироваться в зависимости от фазы экономического цикла и относительной привлекательности отраслей.

Еще один важный принцип — достаточная ликвидность всех портфельных активов, которая позволяет оперативно изменять структуру портфеля и фиксировать прибыль без существенных потерь на спредах. На ММВБ целесообразно формировать основу портфеля из ликвидных акций первого и второго эшелонов, а менее ликвидные бумаги третьего эшелона добавлять точечно и в небольших долях.

Влияние количества акций в портфеле на риски инвестирования на бирже

Оптимальное количество акций в портфеле — предмет давних дискуссий академического и профессионального сообщества. С одной стороны, увеличение числа бумаг снижает несистематические риски портфеля за счет эффекта диверсификации. С другой — слишком широкая диверсификация повышает издержки на мониторинг активов и ребалансировку, а также снижает потенциальную доходность портфеля.

Многочисленные эмпирические исследования показывают, что включение в портфель более 20-30 случайно выбранных акций уже не дает существенного снижения риска, а оптимальный эффект диверсификации достигается при наличии 10-15 бумаг. Дальнейшее наращивание количества активов имеет смысл только для очень крупных институциональных портфелей, где важен каждый базисный пункт волатильности.

Кол-во акций в портфелеВклад в снижение риска
1-5Существенный
6-10Умеренный
11-20Незначительный
21-30Минимальный
> 30Пренебрежимо малый

Поэтому для частного инвестора на ММВБ разумным подходом будет составление портфеля из 10-15 ликвидных акций и регулярный мониторинг и пересмотр его структуры. При этом важно избегать излишней концентрации на отдельных бумагах — доля одной акции в портфеле не должна превышать 10-15% во избежание чрезмерных специфических рисков.

Также стоит учитывать, что положительный эффект широкой диверсификации на снижение риска портфеля в большей степени проявляется на длинных инвестиционных горизонтах. При краткосрочном трейдинге и спекуляциях влияние диверсификации минимально из-за высокой корреляции большинства ликвидных активов в моменты рыночных шоков и распродаж.

Учет корреляции активов при построении портфеля на ММВБ для снижения рисков

Еще один значимый фактор эффективности портфеля — корреляция между доходностями входящих в него активов. Чем ниже корреляция, тем сильнее эффект диверсификации и меньше итоговая волатильность портфеля. И наоборот — высокая корреляция активов повышает амплитуду колебаний стоимости портфеля даже при широкой диверсификации.

На фондовом рынке существуют устойчивые закономерности во взаимосвязях между отдельными классами активов. Например, акции и облигации обычно демонстрируют слабую корреляцию и часто движутся в противофазе. Защитные активы вроде золота и иены отрицательно коррелируют с рисковыми активами — акциями и сырьевыми валютами. Для повышения эффективности диверсификации портфеля нужно комбинировать не только разные классы активов, но и инструменты с минимальной корреляцией внутри классов.

На ММВБ для оценки взаимосвязей между отдельными акциями можно использовать матрицу парных коэффициентов корреляции за последние периоды (3-6-12 месяцев). Оптимальный портфель должен содержать активы с коэффициентами корреляции не выше 0,5-0,6 (слабая или умеренная связь). Это позволяет рассчитывать на эффект диверсификации при шоковых событиях на рынке.

Для упрощенной оценки корреляций удобно использовать принцип отраслевой диверсификации — комбинировать в портфеле акции не связанных между собой секторов:

  • Нефтегазовый сектор + телекоммуникации
  • Металлургия + розничная торговля
  • Электроэнергетика + технологический сектор
  • Финансовый сектор + потребительский сектор

Однако стоит учитывать, что степень взаимосвязи активов не является статичной и может меняться под влиянием рыночной конъюнктуры. При сильных кризисных явлениях на рынке корреляция большинства рисковых активов резко возрастает к 1, обнуляя эффект диверсификации. Поэтому портфельная теория не отменяет необходимости управления капиталом и строгого риск-менеджмента.

Ребалансировка портфеля как инструмент управления рисками на бирже ММВБ

Поддержание сбалансированной структуры портфеля требует его регулярного мониторинга и ребалансировки согласно рыночной ситуации и инвестиционным целям. Ребалансировка представляет собой приведение фактических долей активов в соответствие с плановыми путем продажи части переоцененных инструментов и покупки недооцененных. Она позволяет зафиксировать прибыль по выросшим активам и увеличить вес потенциально недооцененных.

Выделяют два основных подхода к ребалансировке портфеля — по времени и по событиям. Временной подход предполагает пересмотр структуры через равные интервалы (месяц, квартал, год) вне зависимости от рыночной ситуации. Он прост в реализации, но не всегда оптимален с точки зрения управления рисками. Событийный подход требует ребалансировки при отклонении фактических долей активов от целевых на определенную величину (5-10-15%). Он более гибок и позволяет быстрее адаптироваться к меняющимся условиям рынка.

Ключевой вопрос в ребалансировке — оптимальный порог отклонения фактических долей от плановых. Слишком узкий диапазон (1-5%) будет приводить к частым ребалансировкам, повышенным транзакционным издержкам и риску упустить потенциал роста трендовых активов. Слишком широкий диапазон (20-30%) снижает эффективность портфельного подхода как инструмента контроля рисков.

  1. Определение целевой структуры портфеля и допустимых диапазонов отклонения долей активов
  2. Регулярный мониторинг фактических долей активов в портфеле (ежедневно или еженедельно)
  3. Ребалансировка портфеля при выходе долей за рамки установленных диапазонов путем покупки недооцененных активов и продажи переоцененных
  4. Использование налоговых льгот и отсрочек при ребалансировке для снижения издержек (налоговый loss harvesting)

При этом не следует слепо привязываться к первоначально установленной структуре портфеля. По мере изменения рыночных условий, инвестиционных предпочтений и профиля риска инвестора долгосрочные целевые доли требуют актуализации. Грамотная ребалансировка позволяет достичь эффективной диверсификации портфеля, снизить риски концентрации позиций и оптимизировать его доходность.

Заключение

Таким образом, портфельный подход является краеугольным камнем эффективного управления капиталом на фондовом рынке, в том числе на ММВБ. Он позволяет существенно снизить риски инвестирования за счет эффекта диверсификации по классам активов, секторам экономики и отдельным инструментам. Оптимальный портфель должен содержать 10-15 низкокоррелированных ликвидных активов и регулярно ребалансироваться согласно рыночным условиям и инвестиционным целям. Однако портфельная теория не отменяет важности фундаментального анализа активов, психологической устойчивости инвестора и четкого риск-менеджмента.

Видео


Видео трейдинга с брокером БКС

Лицензированные биржевые брокеры и форекс брокеры

БКС-ФорексБКС БРОКЕРФинам ФорексБрокер ФинамАльфа-Форекс

Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:
Стратегии торговли опционамиДля начинающих трейдеровТорговые индикаторы

Спасибо, что читаете нас

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://fullinvest.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.

Добавить комментарий

Решите пример, если вы человек. *Достигнут лимит времени. Пожалуйста, введите CAPTCHA снова.