Влияние курса рубля на динамику акций экспортно-ориентированных российских компаний на Московской бирже

Курс национальной валюты является одним из ключевых факторов, определяющих динамику фондового рынка. Особенно сильное влияние валютные колебания оказывают на акции компаний-экспортеров, чья выручка и прибыль напрямую зависят от обменных курсов. В этой статье мы подробно рассмотрим механизмы влияния рубля на котировки экспортно-ориентированных компаний, торгующихся на Московской бирже, проанализируем примеры такого влияния и обсудим возможные стратегии инвестирования в условиях волатильности валютного рынка.

Как колебания курса рубля влияют на экспортно-ориентированные компании

Экспортно-ориентированные компании — это предприятия, значительная часть выручки которых формируется за счет продажи товаров или услуг на внешних рынках. К таким компаниям относятся, в первую очередь, представители сырьевого сектора (нефтегазовые, металлургические, горнодобывающие), а также некоторые представители обрабатывающей промышленности (химия, машиностроение) и IT-сектора.

Ослабление курса национальной валюты является позитивным фактором для экспортеров, поскольку оно делает их продукцию более конкурентоспособной на мировых рынках. При прочих равных, снижение курса рубля к доллару или евро означает рост рублевой выручки компаний от экспортных операций. Это, в свою очередь, положительно влияет на финансовые результаты и способствует росту котировок акций.

Например, если курс USD/RUB вырастет с 70 до 80 рублей, то экспортер, получающий выручку в долларах, увеличит свою рублевую выручку на 14% без изменения физических объемов продаж. Соответственно, его прибыль и другие финансовые показатели также могут улучшиться, что приведет к переоценке акций рынком.

С другой стороны, укрепление рубля является негативным фактором для экспортеров, так как снижает их рублевую выручку и прибыль. В такой ситуации инвесторы могут начать продавать акции компаний-экспортеров, ожидая ухудшения их финпоказателей в будущих периодах.

Примеры анализа влияния курса рубля на акции на ММВБ

Анализируя динамику акций российских экспортеров, можно заметить их высокую корреляцию с курсом рубля. Приведем несколько характерных примеров:

Пример 1. Акции Газпрома и курс USD/RUB.

Газпром является крупнейшим в мире производителем природного газа и одним из ведущих экспортеров углеводородов. Более половины выручки компании формируется за счет поставок газа в Европу, которые номинированы в долларах или евро. Поэтому котировки акций Газпрома находятся в обратной зависимости от курса рубля. Например, в период с начала 2020 по март 2021 года курс USD/RUB вырос с 62 до 75 рублей (+21%), в то время как акции Газпрома подскочили с 220 до 270 рублей (+23%).

Пример 2. Акции ГМК Норильский никель и курс USD/RUB.

Норникель — крупнейший в мире производитель никеля и палладия, значительную часть продукции которого экспортирует. Выручка компании номинирована преимущественно в долларах, поэтому ослабление рубля позитивно влияет на ее финансовые результаты. В частности, в первом полугодии 2020 года на фоне роста курса USD/RUB на 12%, выручка Норникеля увеличилась на 7%, а EBITDA — на 18%. Это способствовало росту акций компании более чем на 30% за указанный период.

Пример 3. Индекс RTS и курс USD/RUB.

Помимо влияния на отдельные компании, динамика рубля является важнейшим фактором для российского рынка акций в целом, который отслеживается через долларовый индекс RTS. Этот индикатор рассчитывается на основе цен акций ведущих компаний, торгуемых на Московской бирже, с поправкой на курс рубля. Как видно из графиков, между индексом RTS и курсом USD/RUB существует устойчивая обратная взаимосвязь. Например, в 2020 году на фоне ослабления рубля с 60 до 80 руб/долл (-33%), индекс RTS снизился с 1600 до 1000 пунктов (-37%).

Приведенные данные показывают, что в 2020 году динамика основных секторальных индексов Мосбиржи определялась, во многом, ситуацией на валютном рынке. При этом наиболее сильная обратная взаимосвязь с курсом рубля наблюдалась по компаниям нефтегазового и сырьевого секторов, которые являются ключевыми экспортерами.

Стратегии инвестирования в экспортно-ориентированные компании

Учитывая высокую зависимость экспортеров от валютного фактора, инвесторы могут строить свои стратегии на основе прогнозов динамики курса рубля. Если ожидается ослабление российской валюты, то имеет смысл наращивать позиции в акциях компаний-экспортеров, рассчитывая на рост их финансовых показателей и котировок. И наоборот, при прогнозах укрепления рубля, инвестору следует сокращать вес экспортеров в своем портфеле и переключаться на внутренне-ориентированные сектора.

Данные стратегии могут реализовываться как через покупку акций отдельных компаний, так и через вложения в отраслевые биржевые фонды (БПИФ). Например, на Мосбирже обращаются фонды на индексы нефтегазового сектора (FXOG), металлов и добычи (FXMM), химии и нефтехимии (FXCH). Покупка паев этих фондов позволяет инвестору с меньшими затратами сформировать диверсифицированный портфель ликвидных акций компаний-экспортеров.

Кроме того, зарабатывать на динамике рубля можно с помощью фьючерсов на валютные пары, а также райтов и опционов на эти фьючерсы. Например, покупка райта на фьючерс USD/RUB дает возможность получить усиленную доходность при ослаблении рубля, не неся рисков в случае его укрепления. Более сложные стратегии предполагают создание синтетических позиций через одновременную покупку/продажу фьючерсов на валюту и на акции.

При реализации подобных стратегий необходимо уделять особое внимание управлению рисками — контролировать уровень диверсификации портфеля, учитывать beta коэффициенты инструментов, использовать защитные стоп-приказы. Не менее важно внимательно следить за макроэкономической статистикой, геополитическими событиями и настроениями участников рынка, которые могут оказывать влияние на динамику рубля.

Риски и возможности при торговле акциями в условиях волатильности рубля

Инвестиции в экспортно-ориентированные компании на ММВБ несут в себе определенные риски, связанные с волатильностью валютного рынка. Резкие колебания курса рубля способны приводить к существенному изменению стоимости акций, причем амплитуда таких движений может достигать десятков процентов. Особенно сильные движения случаются в периоды финансовых кризисов, геополитической напряженности или обвала цен на сырьевые товары.

В качестве примера можно привести события марта 2020 года, когда на фоне пандемии COVID-19 и развала сделки ОПЕК+ курс рубля обвалился с 60 до 80 рублей за доллар всего за несколько недель. Это привело к масштабной распродаже российских акций, в результате которой индекс РТС потерял более 30%. Многие экспортеры (Лукойл, Северсталь, НЛМК) подешевели в моменте на 40-50%, что стало настоящим шоком для инвесторов.

С другой стороны, резкое ослабление рубля открывает возможности для спекулятивной торговли и получения повышенной доходности. Инвесторы, сумевшие верно спрогнозировать динамику валюты и сформировать длинные позиции в бумагах экспортеров накануне ослабления, могут заработать десятки и даже сотни процентов прибыли. Яркими примерами таких ситуаций стали 2014 и 2018 годы, когда многие экспортные компании взлетели в цене в 1,5-2 раза за считанные месяцы.

Поэтому ключевым моментом для инвестора является правильная оценка факторов, влияющих на курс рубля, и своевременное принятие решений о входе и выходе из позиций. При наличии понятной стратегии и строгой дисциплины высокая волатильность рубля может стать источником повышенной доходности, а не причиной убытков.

Влияние глобальных экономических факторов на курс рубля и акции компаний

Динамика рубля и связанные с ней колебания фондового рынка определяются не только внутренними, но и глобальными экономическими факторами. К важнейшим из них относятся:

• Мировые цены на нефть и другие экспортные товары РФ
• Денежно-кредитная политика ФРС США и ключевых Центробанков (ЕЦБ, Банк Японии и др.)
• Динамика процентных ставок и доходностей на мировых долговых рынках
• Изменение риск-аппетита глобальных инвесторов и потоки капитала на развивающиеся рынки
• Геополитические события и торговые конфликты между странами

Например, в условиях роста цен на нефть увеличиваются экспортные доходы российских компаний и налоговые поступления в бюджет, что оказывает поддержку рублю и фондовому рынку РФ. А повышение процентных ставок со стороны ФРС, как правило, вызывает отток капитала с развивающихся рынков, давление на их валюты и коррекцию фондовых индексов.

При анализе и прогнозировании российского рынка инвестору необходимо учитывать весь комплекс факторов — как локальных, так и глобальных. Причем влияние внешних переменных зачастую оказывается даже более значимым, чем состояние отечественной экономики. Яркий пример — события 2020-21 годов, когда massive приток ликвидности от мировых ЦБ привел к ралли на всех рынках, несмотря на рецессию в большинстве стран.

Видео биржевого трейдинга с брокером БКС

Видео про трейдинг на форекс с БКС

Лицензированные биржевые брокеры и форекс брокеры

Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://fullinvest.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.