Выбор облигаций с высоким кредитным рейтингом: советы для начинающих инвесторов

Статьи информативныеЗапись обновлена: 24/04/2024Отзывов: 0

Инвестирование в облигации является важной составляющей сбалансированного инвестиционного портфеля, особенно для консервативных инвесторов, нацеленных на сохранение капитала и получение стабильного дохода. Ключевым фактором надежности облигаций служит кредитный рейтинг их эмитента, отражающий способность и готовность компании или государства обслуживать свои долговые обязательства.

Выбор облигаций с высоким кредитным рейтингом позволяет минимизировать риски дефолта и неплатежей. В этой статье мы подробно рассмотрим критерии оценки надежности облигаций и дадим практические рекомендации начинающим инвесторам по формированию качественного портфеля долговых бумаг.

Роль кредитных рейтингов в оценке надежности облигаций на бирже

Кредитные рейтинги облигаций представляют собой независимую оценку кредитоспособности эмитента, присваиваемую специализированными рейтинговыми агентствами на основе анализа финансовой отчетности, долговой нагрузки, рыночных позиций и других факторов. Наиболее авторитетными международными агентствами являются S&P, Moody’s и Fitch, в России аналогичные услуги предоставляют Эксперт РА и АКРА.

Шкалы рейтингов разнятся у различных агентств, но в целом их можно разделить на две большие категории:

КатегорияS&PMoody’sFitchИнтерпретация
Инвестиционный уровеньот ААА до ВВВ-от Ааа до Ваа3от AAA до BBB-Высокая способность обслуживать обязательства, низкий риск дефолта
Спекулятивный уровеньот ВВ+ и нижеот Ва1 и нижеот BB+ и нижеПовышенный риск неисполения обязательств, высокая зависимость от рыночной конъюнктуры

Чем выше рейтинг эмитента и выпуска облигаций, тем выше их надежность и ниже доходность. Бумаги инвестиционного уровня считаются подходящими для консервативных инвесторов, пенсионных и страховых фондов. Они демонстрируют устойчивость в кризисные периоды и характеризуются низкой волатильностью цен.

Высоконадежными облигациями в международной практике считаются бумаги с рейтингами от ААА до АА- по классификации S&P. К ним относятся государственные облигации развитых стран (США, Германии, Японии и т.д.), облигации крупнейших корпораций и банков с госучастием. В России аналогом являются ОФЗ и облигации эмитентов 1 эшелона (Сбербанк, Роснефть, РЖД).

Сравнение доходности высоконадежных облигаций и потенциала заработка на других биржевых инструментах

Главный недостаток высоконадежных облигаций — их относительно невысокая доходность по сравнению с другими биржевыми инструментами. Ставки купонов по госбумагам и облигациям корпоративных эмитентов верхних категорий редко превышают 5-7% годовых в рублях и 1-3% в долларах и евро. В периоды монетарного стимулирования ставки могут опускаться до нуля и даже в отрицательную область.

На длинных горизонтах (от 3 лет) облигации высшего уровня обычно уступают по доходности:

  • Корпоративным облигациям 2-3 эшелонов
  • Акциям широкого рынка
  • Биржевым фондам на рисковые активы
  • Структурным продуктам с повышенной ставкой купона

Так, за последние 10 лет среднегодовая доходность индекса широкого рынка акций S&P500 составила около 14% по сравнению с 2% у индекса гособлигаций США. На российском рынке картина схожая — 15% среднегодовых у индекса МосБиржи против 5-7% у индексов ОФЗ и корпоративных облигаций 1-2 эшелонов.

Однако высоконадежные облигации выигрывают у рисковых активов по критерию сохранности капитала, особенно в периоды обвалов фондового рынка. Во время коронакризиса и распродажи 2020 года американские гособлигации выросли в цене на 5-10% в моменты обвального падения S&P500 на 30-40%. Аналогично на российском рынке индекс ОФЗ снизился лишь на 5-10% в моменты падения МосБиржи на 50% и более в 2014 и 2022 гг.

Диверсификация портфеля облигаций по эмитентам и срокам погашения

Несмотря на низкий риск дефолта, концентрация портфеля облигаций на бумагах одного эмитента или отрасли нежелательна, так как сохраняет подверженность специфическим корпоративным рискам. Оптимальная стратегия предполагает диверсификацию вложений по широкому кругу надежных эмитентов из разных секторов экономики.

Примерная структура портфеля высоконадежных облигаций:

  1. Государственные облигации (ОФЗ, еврооблигации Минфина) — 30-40%
  2. Облигации крупнейших банков и госкорпораций — 20-30%
  3. Облигации инфраструктурных и сырьевых компаний — 20-30%
  4. Облигации ведущих частных эмитентов — 10-20%

Не стоит пренебрегать и валютной диверсификацией портфеля облигаций. Распределение вложений по бумагам в рублях, долларах и евро позволяет снизить риски девальвации отдельных валют. Оптимальный валютный микс зависит от целей и горизонта инвестирования, но в базовом варианте может составить 50% рублей, 30% долларов и 20% евро.

Еще одним параметром диверсификации портфеля облигаций является дюрация — средневзвешенный срок до погашения бумаг, отражающий их чувствительность к колебаниям процентных ставок. Чем выше дюрация облигации, тем сильнее меняется ее цена при изменении рыночных ставок. В идеале портфель должен содержать бумаги разных сроков погашения для оптимизации соотношения риска и доходности.

Приблизительное распределение по дюрации:

  • Краткосрочные облигации (до 1 года) — 20-30%
  • Среднесрочные облигации (1-3 года) — 30-40%
  • Долгосрочные облигации (свыше 3 лет) — 30-40%

Мониторинг изменений кредитных рейтингов эмитентов для управления рисками на бирже

Кредитные рейтинги не являются статичной величиной и могут пересматриваться агентствами как в сторону повышения, так и понижения в зависимости от изменения финансового состояния эмитента и внешних факторов. Ухудшение кредитного качества эмитентов может негативно сказываться на рыночных котировках соответствующих выпусков облигаций.

Поэтому для эффективного управления портфелем облигаций необходим регулярный мониторинг действий рейтинговых агентств и отслеживание сигналов изменения платежеспособности эмитентов:

  • Повышение или подтверждение рейтинга — сигнал к удержанию или докупке облигаций
  • Снижение рейтинга — возможность продать или сократить вложения в бумаги
  • Помещение рейтинга в список на пересмотр с негативным прогнозом — повод для внимательного анализа ситуации

На ухудшение кредитоспособности эмитента могут указывать показатели из его финансовой отчетности — рост долговой нагрузки, снижение ликвидности, денежных потоков, сокращение рентабельности и т.д. Качественная оценка включает изучение корпоративных новостей о сделках M&A, ребрендингах, сменах менеджмента, а также отраслевых и макроэкономических трендов.

При наличии в портфеле большого числа эмитентов сложно уследить за всеми изменениями рейтингов. В таких случаях полезно использовать специальные программы мониторинга и оповещения, предлагаемые платформами раскрытия информации и профессиональными терминалами. Также многие брокеры включают функции контроля рейтингов в свои торговые приложения.

Снижение рейтингов отдельных эмитентов не всегда должно приводить к немедленной распродаже их облигаций. Иногда ухудшение кредитного качества носит временный характер и не отражается в полной мере в рыночных котировках бумаг. Тогда имеет смысл сохранить вложения до восстановления финансовых метрик и рейтингов эмитента, получая повышенную доходность к погашению за счет падения цен облигаций.

Заключение

Таким образом, выбор облигаций с высоким кредитным рейтингом является базовым принципом формирования надежного и устойчивого долгового портфеля для начинающего инвестора. Ориентация на бумаги эмитентов с рейтингами инвестиционной категории обеспечивает приемлемый уровень сохранности капитала, низкую волатильность и прогнозируемость денежных потоков. В то же время для повышения общей эффективности портфеля целесообразна диверсификация вложений в рамках приемлемых кредитных рисков — по типам эмитентов, валютам, срокам погашения. Регулярный мониторинг изменений кредитных рейтингов и готовность корректировать портфель в зависимости от рыночной конъюнктуры являются важной частью риск-менеджмента. Однако в целом консервативное инвестирование в высококачественные облигации будет обеспечивать более стабильные и надежные результаты по сравнению с агрессивными стратегиями работы на фондовом рынке.

Видео


Видео трейдинга с брокером БКС

Лицензированные биржевые брокеры и форекс брокеры

БКС-ФорексБКС БРОКЕРФинам ФорексБрокер ФинамАльфа-Форекс

Читайте полезные разделы сайта для успешной торговли:
Стратегии торговли опционамиДля начинающих трейдеровТорговые индикаторы

Спасибо, что читаете нас

При любом использовании материалов с данного сайта, ссылка на https://fullinvest.ru - ОБЯЗАТЕЛЬНА!

Надеемся данная статья была интересна и полезна для Вас. Не забывайте делиться в социальных сетях и поставить отметку «звездочками» ниже. Спасибо.

Добавить комментарий

Решите пример, если вы человек. *Достигнут лимит времени. Пожалуйста, введите CAPTCHA снова.