Доллару подрезали крылья

18.12.2025

• «Голубиная» риторика Кристофера Уоллера остановила атаку «медведей» по EURUSD.
• Замедление британской инфляции уронило фунт, в то время как Банк Японии готовится повысить ставки.

Комментарии Кристофера Уоллера произвели на американский доллар не меньшее впечатление, чем статистика по рынку труда США. Рост безработицы до 4,6% и ускорение средней за 3 месяца занятости в частном секторе с 13 тыс летом до 75 тыс осенью заставили инвесторов изменить свои взгляды. Они стали рассчитывать на длительную паузу в цикле монетарной экспансии и снижение ставки по федеральным фондам до 3,75% в 2026. Однако авторитетный чиновник FOMC думает иначе.

Кристофер Уоллер является одним из кандидатов на пост председателя ФРС. Он считает, что нейтральная ставка находится на отметке 2,75%, то есть на 100 б.п ниже текущих уровней. Это существенно меньше прогнозов срочного рынка. Если стоимость заимствований упадёт до такой отметки, доходность трежерис снизится и индекс USD рухнет.

Тем более, что срочный рынок уверен в окончании цикла монетарной экспансии ЕЦБ. Инвесторы начинают закладывать ожидания повышения ставки по депозитам. Оно, как правило, применяется, когда возрастают риски разгона инфляции или денежно-кредитная политика становится слишком свободной. Оба эти условия не подходят еврозоне. Говорить о новом козыре EURUSD слишком рано.

Напротив, слабые данные по деловой активности валютного блока и немецкому деловому доверию от IFO разочаровывают «ястребов» ЕЦБ и оказывают давление на евро. Региональная валюта представляется слишком дорогой.

В Японии другая проблема. Иена выглядит слишком дешёвой для сражающегося с инфляцией правительства. Поэтому премьер-министр Санаэ Такаити не будет ставить палки в колеса намеренному повысить ставки Банку Японии. Инвесторы с нетерпением ждут сигналов Кадзуо Уэды о действиях регулятора в 2026. Прогнозируется, что BoJ будет нормализовать монетарную политику крайне медленно. Этот факт оказывает поддержку «быкам» по USDJPY.